Peut-on encore faire confiance au modèle de prix Bitcoin de Plan B ? La vérité sur 2025 enfin révélée

Depuis 2019, le modèle « Stock-to-Flow (S2F) » de Plan B s’est imposé comme l’un des outils de prévision les plus controversés du secteur crypto. Fondé sur la logique mathématique et la théorie de la rareté, il tente d’expliquer les mouvements de prix du Bitcoin à travers la dynamique de l’offre et de la demande. De nombreux investisseurs l’ont considéré comme un « indicateur miracle », tandis que d’autres l’ont critiqué pour son idéalisme excessif.

Nous sommes désormais en novembre 2025, et le Bitcoin a traversé plusieurs cycles haussiers et baissiers — alors, la prévision de Plan B relève-t-elle du mythe ou s’agit-il simplement d’une anomalie statistique ? Cet article vous propose une analyse concise et structurée pour réévaluer la question.

1. Qu’est-ce que le modèle S2F de Plan B ?

Le modèle S2F (Stock-to-Flow) trouve son origine sur le marché des matières premières, où il sert à évaluer la valeur des actifs rares. Par exemple, le prix des métaux précieux comme l’or et l’argent est souvent corrélé à leur « ratio stock-to-flow ».

La formule se définit ainsi :

S2F = Stock en circulation existant ÷ Production annuelle (Flow)

Plan B a appliqué ce concept au Bitcoin :

• La production de Bitcoin est divisée par deux tous les quatre ans (Halving), entraînant une diminution progressive de l’offre ;
• Lorsque la « production diminue de moitié » et que la demande reste stable ou augmente, la théorie suggère que le prix devrait s’apprécier à mesure que la rareté s’accentue.

Selon le modèle initial de Plan B, le prix du Bitcoin aurait dû dépasser 100 000 $ entre 2021 et 2025. Cependant, les fluctuations du marché réel se sont révélées bien plus complexes que ce que le modèle anticipait.

2. La logique fondamentale du modèle S2F

L’hypothèse centrale de Plan B est la suivante :

Rareté = Valeur

Autrement dit, plus l’offre est limitée, plus l’actif est précieux. Le modèle repose sur trois points clés :

1. L’émission du Bitcoin est prévisible et plafonnée (avec une offre totale de 21 millions de pièces) ;
2. Chaque halving réduit l’offre nouvelle, augmentant la rareté sur le marché ;
3. L’augmentation de la rareté devrait entraîner une hausse exponentielle des prix.

Grâce à une analyse par régression, le modèle a mis en évidence une forte corrélation entre le prix historique du Bitcoin, représenté sur une échelle logarithmique, et le ratio S2F. Plan B affirme ainsi que la trajectoire de prix du Bitcoin à long terme peut être anticipée par une « courbe de rareté ».

3. Écarts avec la réalité : là où le modèle diverge

Entre 2022 et 2025, le modèle S2F s’est régulièrement éloigné des mouvements réels du marché. Les principales raisons sont les suivantes :

1. Poids accru des facteurs macroéconomiques

Les taux d’intérêt mondiaux, les politiques réglementaires et les risques géopolitiques influencent fortement le prix du Bitcoin. Par exemple, les cycles de hausse des taux de la Fed, le calendrier d’approbation des ETF et le timing de l’entrée des institutionnels peuvent tous provoquer des distorsions de prix à court terme.

2. Comportement irrationnel du marché

Le modèle suppose que les investisseurs agissent de façon rationnelle et que le prix est uniquement déterminé par la rareté, alors qu’en réalité, les émotions, les anticipations et le capital spéculatif dominent souvent. Par exemple, le « crypto winter » de 2022 et le « boom de l’IA » en 2024 ont perturbé le rythme du modèle.

3. Le S2F ignore les données on-chain et de liquidité

Même si l’offre de Bitcoin est limitée, la liquidité négociable (pièces disponibles à la vente) n’est pas constante. La part croissante de détenteurs à long terme et le stockage institutionnel à froid modifient également la structure de l’offre sur le marché.

4. Les dernières positions de Plan B en 2025

En novembre 2025, Plan B reste actif sur les réseaux sociaux. Il reconnaît les écarts du modèle, mais continue de défendre sa validité sur le long terme. Il a présenté une version améliorée, le modèle S2F-Cross Asset (S2FX), qui tente de classer le Bitcoin selon différents « types d’actifs » à chaque étape : du jeton expérimental à l’or numérique, puis à une réserve de valeur mondiale.

D’après sa dernière prévision : si les tendances d’offre et de demande du Bitcoin se poursuivent au quatrième trimestre 2025, l’objectif de prix pour le prochain cycle pourrait se situer entre 180 000 $ et 220 000 $. Toutefois, même avec l’ajustement du modèle, les analystes du marché restent prudents. La plupart des institutions estiment que le S2F conserve une valeur indicative, mais qu’il est difficile à utiliser comme outil d’investissement à court terme.

5. Comment adopter une vision rationnelle du modèle S2F

La popularité du S2F tient à sa simplicité et à son côté intuitif. Mais dans le marché actuel, la rareté ne suffit plus à expliquer l’ensemble des mouvements de prix. Voici une approche plus équilibrée :

1. Considérer le S2F comme un indicateur de référence à long terme
   Il est utile pour appréhender les grandes tendances du Bitcoin, mais inadapté à la volatilité de court terme.
2. Combiner l’analyse avec des données multidimensionnelles
   Utilisez-le en parallèle des adresses actives on-chain, des flux de capitaux, du volume d’échange et des positions institutionnelles pour mieux cerner les phases du marché.
3. Surveiller le timing des cycles de marché
   Les halvings du Bitcoin ne déclenchent pas immédiatement des marchés haussiers — le processus est progressif. Comprendre le rythme des flux de capitaux est plus pertinent que de se focaliser uniquement sur le modèle.
4. Toujours privilégier la gestion des risques
   Même si le modèle suggère que le Bitcoin est « sous-évalué », le marché peut continuer à baisser. Les stratégies d’entrée échelonnée et de stop-loss restent essentielles.

6. Verdict pour 2025 : mythe ou piste de réflexion ?

Le modèle S2F de Plan B n’est peut-être plus la « bible des prévisions », mais il demeure un prisme important pour comprendre la logique de rareté du Bitcoin. Il rappelle aux investisseurs que la valeur du Bitcoin ne repose pas uniquement sur la spéculation, mais aussi sur son calendrier d’émission fixe et sa rareté temporelle.

Les limites du modèle ne signifient pas que sa théorie est erronée — elles rappellent plutôt que les marchés financiers ne se résument jamais à une équation linéaire. Le prix résulte d’une combinaison de facteurs macroéconomiques, de sentiment, de technologie et de flux de capitaux. Dans le marché complexe et diversifié de 2025, la véritable sagesse ne consiste pas à trouver le « modèle parfait », mais à conserver une logique claire et une gestion disciplinée des risques face au changement permanent.

Conclusion :
Le modèle S2F a inspiré d’innombrables investisseurs, tout en étant régulièrement mis à l’épreuve par la réalité. Mais à l’image de la philosophie du Bitcoin lui-même — son importance ne réside pas dans une exactitude perpétuelle, mais dans sa capacité à nous pousser à reconsidérer le lien entre « valeur » et « temps ».