Qu’est-ce qu’un jeton semi-fongible (SFT) ? Du concept à l’application — Les SFT peuvent-ils représenter la prochaine évolution des NFT ?

Alors que les NFT passent d’une phase de croissance explosive à une période de réflexion, le marché s’interroge sur une question fondamentale : les actifs on-chain doivent-ils nécessairement être soit « entièrement fongibles (FT) », soit « entièrement non fongibles (NFT) » — sans possibilité intermédiaire ?

Dans ce contexte, les tokens semi-fongibles (SFT) suscitent un intérêt croissant auprès des développeurs et des acteurs du marché, et s’imposent progressivement comme un pont entre les modèles d’actifs FT et NFT.

Les SFT ne sont pas une idée entièrement nouvelle, mais la philosophie de conception d’actifs qu’ils incarnent devient de plus en plus pertinente dans de multiples domaines d’application.

1. Qu’est-ce qu’un token semi-fongible (SFT) ?

Comme son nom l’indique, un token semi-fongible (SFT) est un actif on-chain qui présente à la fois des caractéristiques fongibles et non fongibles au cours de son cycle de vie.

En termes simples, les SFT sont interchangeables à certaines étapes — à l’image des tokens ERC-20 — mais, sous certaines conditions, ils se transforment en actifs uniques et non interchangeables, similaires aux NFT. Ils ne sont pas « semi-fongibles » de façon statique ; leurs propriétés évoluent selon le contexte et l’état.

La façon la plus intuitive de comprendre cela est la suivante :

Les SFT sont des tokens à « états mutables ».

Par exemple, un billet non utilisé peut être échangé contre d’autres billets du même type. Cependant, une fois utilisé ou associé à un droit spécifique, il devient un actif unique et ne peut plus être échangé à égalité avec d’autres tokens.

2. Origines des SFT : limites structurelles des FT et NFT

L’essor des SFT répond directement aux limites des modèles de tokens existants.

Le modèle FT (token fongible) traditionnel considère tous les tokens comme identiques, ce qui les rend adaptés aux paiements, règlements et stockage de valeur. Toutefois, ils sont peu adaptés pour représenter des attributs complexes ou des états dynamiques.

Les NFT (tokens non fongibles), quant à eux, excellent dans l’expression de l’unicité et de la rareté. Mais en pratique, ils souffrent d’une faible liquidité, d’une gestion complexe et de difficultés pour les opérations groupées — notamment dans les cas d’actifs à haute fréquence ou à étapes multiples.

Dans de nombreux cas d’usage, qu’ils soient réels ou on-chain, les actifs partagent souvent une caractéristique :
« Ils sont standardisés à une étape, mais personnalisés à une autre. »

Ce besoin de flexibilité a favorisé l’émergence et l’adoption des SFT comme nouvelle classe d’actifs.

3. Principales normes SFT et implémentations de tokens

Actuellement, les standards techniques SFT les plus reconnus proviennent de l’écosystème Ethereum.

ERC-1155 : la norme SFT de référence

ERC-1155 est largement considéré comme la référence pour les SFT. Il permet la coexistence de tokens fongibles et non fongibles au sein d’un même contrat, et offre une transition fluide entre différents états de tokens.

ERC-1155 s’est d’abord imposé dans le secteur du gaming blockchain — pour les objets, équipements, consommables, etc. Ces actifs peuvent exister en masse avant utilisation, mais une fois associés à un personnage ou consommés, leurs attributs évoluent.

SFT dans les applications concrètes

Bien que les actifs soient rarement explicitement qualifiés de « tokens SFT », les scénarios suivants reposent largement sur la logique SFT :

• Objets et équipements des jeux blockchain
• Billets et passes d’événement (Event / NFT Ticket)
• Actifs NFT évolutifs ou consommables
• Accréditations de membres avec déblocages progressifs

Ces actifs ne correspondent pas strictement aux définitions traditionnelles de FT ou NFT, mais leur comportement s’apparente fortement aux principes des SFT.

4. Atouts et valeur fondamentale des SFT

La principale force des SFT réside dans leur capacité à s’adapter aux actifs réels et aux interactions complexes on-chain.

Premièrement, les SFT améliorent considérablement la liquidité des actifs. Avant leur personnalisation, ils peuvent être échangés et gérés en masse, à l’instar des FT.

Deuxièmement, les SFT intègrent nativement la gestion des états et du cycle de vie. Les actifs on-chain ne sont plus des entités statiques, créées une fois pour toutes.

Surtout, les SFT offrent aux applications Web3 un moyen de modéliser des actifs selon une logique métier réelle, ouvrant de nouvelles perspectives pour les systèmes d’adhésion, les services d’abonnement et les accréditations de droits.

5. Tendances à venir pour les SFT

À l’avenir, les SFT devraient évoluer en tant que type d’actif fondamental, plutôt qu’en secteur autonome ou sujet de spéculation.

D’une part, à mesure que le marché des NFT passe du « storytelling de collection » aux « actifs fonctionnels », la demande pour des modèles flexibles comme les SFT continuera de croître.

D’autre part, des secteurs tels que le gaming blockchain, les agents IA et la tokenisation des actifs réels (RWA) reposent naturellement sur l’évolution des états et des droits — faisant des SFT une solution adaptée.

Il est important de noter que les SFT ne sont pas destinés à devenir un nouvel objet de spéculation. Leur valeur réside dans leur intégration et leur utilisation, et non dans une valorisation autonome.

Conclusion

Les tokens semi-fongibles (SFT) ne visent pas à remplacer les FT ou les NFT, mais à combler l’espace entre les deux. Ils offrent à Web3 une approche plus flexible et réaliste pour représenter les actifs.

À mesure que les applications on-chain passent d’une logique « conceptuelle » à une logique « fonctionnelle », les SFT pourraient bien devenir le choix par défaut pour de nombreux cas d’usage — même s’ils sont rarement cités nommément. Pour les utilisateurs comme pour les développeurs, comprendre les SFT pourrait s’avérer plus pertinent à long terme que de suivre la dernière tendance en matière de tokens.