鏈上數據分析方法：活躍地址、巨鯨行為與2025年交易價值趨勢

活躍地址成長與協議採用：解析 Pendle 每月活躍用戶超過 6000 人及用戶參與趨勢

Pendle 在 2025 年的協議採用表現亮眼，活躍地址資料顯示整體生態系統穩健擴張。協議每月活躍用戶數超過 6000 人，代表大量用戶穩定參與收益交易基礎設施。

從年度同比指標觀察，成長曲線尤為突出：

用戶數成長直接反映 Pendle 策略轉型為 DeFi 固定收益核心層的成效。新增參與者年增率達 48%，顯示市場高度認可協議價值，特別吸引專業交易者參與無抵押收益管理。

Pendle 協議採用度持續提升，已從 EVM 生態拓展到新興市場領域，目前涵蓋流動性再質押代幣、現實世界資產及鏈上貨幣市場，顯著擴展用戶基礎。多元策略吸引機構資金與散戶交易者，進一步鞏固 Pendle 作為傳統金融收益結構與鏈上市場橋樑的領導地位。

每月活躍用戶數持續穩定於 6000 人以上，配合新用戶高速成長，印證 Pendle 作為 DeFi 核心基礎設施的市場定位。活躍地址成長不僅反映投機需求，更證實協議於多元收益策略及用戶群體中的實際應用價值。

交易量與價值動態：TVL 波動與交易行為如何推動協議手續費

Pendle 協議展現總鎖倉價值、交易活躍度與收入生成間的明確連動。2025 年協議表現正好驗證這一邏輯，期間平均 TVL 達 $58 億，推動 $478 億交易量，全年協議收入達 $4000 萬。

費用結構分為兩大部分。Swap 費用現為 3%，所有交易由 Pendle AMM 收取，其中 20% 回饋流動性提供者。收益代幣費用則針對所有 YT 持有收益抽取 3%，100% 分配給 vePENDLE 持有者。雙重費用機制確保收入隨交易頻率與收益活動同步成長。

季度數據進一步證實該趨勢。2025 年第三季，協議收入 914 萬美元，交易手續費 953 萬美元，分別季增 54.1% 與 58.0%。數據顯示，TVL 增長為交易活躍度打下基礎，進而貢獻協議收入提升。Pendle 營收擴張與市場參與及流動性供給週期緊密相扣。

巨鯨持倉集中與代幣分布：PENDLE 現有流通量 15400 萬，總供應預期 29000 萬

2025 年 PENDLE 代幣分布呈現高度集中。流通量與總供應預期對比，揭示市場關鍵特性。

巨鯨持倉型態反映機構持續加碼。主要持有者近期增加 7.64%，前 100 大地址共增持 637 萬枚代幣，價值 1830 萬美元。集中買盤直接推升 PENDLE 24 小時價格漲幅至 30%，遠超整體加密市場的 3% 漲幅。

流通量與總供應的明顯差距，代表未來供應擴張空間充裕。這特徵清楚區分現有市值與潛在稀釋風險。巨鯨配重反映對協議收益管理的信心，尤其在 TVL 暴增 118.8% 至 $87.5 億的背景下。投資人掌握這類分布資訊，有助評估代幣經濟長期發展及未來價格走勢，隨新 PENDLE 代幣依時程於 2026 年釋出流通。

鏈上手續費趨勢與價值流動：市場波動下逾 80% 收入分配給代幣持有者

Pendle 鏈上手續費結構展現強勁價值捕捉能力，2025 年資料顯示收入及持有者權益同步成長。協議全年收入達 $4000 萬，較前期明顯提升。具體來看，協議收入為 914 萬美元，平台手續費總計 953 萬美元，年增率分別為 54.1% 與 58.0%。

費用分配機制是 Pendle 代幣經濟的關鍵。協議採多層級費用體系，所有 YT 產生收益抽取 3%，100% 歸 vePENDLE 持有者。所有 Pendle AMM 產生的 Swap 費用，分配給鎖定 PENDLE 至 vePENDLE 治理機制最長兩年的持有者。該機制確保協議超過 80% 收入最終流入長期代幣持有者，將平台表現與持有者收益直接連結。

市場波動進一步激勵手續費成長空間，交易量及收益波動推升 Swap 活躍度與收益管理需求。AMM 日均交易量突破 $30000 萬，手續費同步累積，說明市場波動有助協議經濟效益提升。此費用驅動價值捕捉機制，使 Pendle 代幣成為高收益資產，無論市場走向，持有者都能透過協議獲得穩定收益。

常見問題解答

Pendle Coin 是什麼？

Pendle（PENDLE）是一項協議，基於區塊鏈自動化做市系統運作，實現未來收益交易。PENDLE 代幣是這個創新收益交易生態的核心動力。

Pendle 加密貨幣值得投資嗎？

值得。Pendle 提供創新 DeFi 收益交易，TVL 與協議整合持續攀升。代幣價格遠高於 $0.45 MA200 均線，需求強勁，基本面穩健，具長期成長潛力。

Pendle 有發展前景嗎？

有，Pendle 前景寬廣。平台持續開發創新固定收益方案，獲大型企業與機構支持。活躍開發及策略合作顯示其強勁成長動能。