什麼是代幣經濟模型：EUL 代幣分配、通膨機制及治理模式解析

EUL 代幣分配：25% 社群、25.85% 股東、20.65% 團隊及 28.48% 庫藏金儲備

EUL 代幣的分配架構展現了治理權於多元利益方間的合理平衡。25% 分配給社群，讓用戶與參與者能直接參與協議決策；25.85% 預留給股東，結合財務激勵與協議長遠發展；20.65% 分配給團隊，保障核心開發者及貢獻者的治理權；28.48% 庫藏金儲備則為未來生態擴張和策略布局提供彈性空間。

這套代幣經濟模型兼顧現有利益相關者需求及協議長期可持續發展。儲備金比重較高，使 Euler 能因應市場變動靈活調整治理策略、資助社群專案或把握新機會，無須額外增發代幣。透過社群、股東、團隊與庫藏金儲備四大分配支柱，EUL 代幣經濟體系奠定堅實治理基礎，治理參與涵蓋早期用戶及更廣泛的生態成員。這類多元分配方式展現專業代幣經濟設計，同時推動去中心化治理並維持協議穩定與持續發展。

通縮設計：總量固定 2,718 萬，第四年後可選 2.718% 年通膨

EUL 採用總量固定 2,718 萬枚的通縮設計，稀缺性顯著，明顯有別於傳統通膨型代幣。此供應上限為所有 EUL 代幣設定絕對界線，為參與者及持有者提供長期且可預期的經濟架構。固定總量的通縮特性杜絕無限稀釋，保障代幣價值，對治理型代幣尤其重要，因稀釋會直接影響投票權分配與激勵機制。

協議運行滿四年後，EUL 可選擇啟用每年最高 2.718% 增發的通膨機制，須經社群治理投票通過。這一設計賦予協議調整激勵及獎勵結構的彈性，同時依賴治理決策確保執行合規。2.718% 這一參數正好對應歐拉數，彰顯協議對代幣經濟學精準性的重視。初始四年內未啟用通膨，通縮壓力有助於網路效應與協議可持續發展。治理持幣人擁有是否啟用通膨的最終決策權，使 EUL 經濟走向由社群共識主導，而非預設演算法。雙階段機制兼顧早期通縮激勵與協議長期發展彈性，使 EUL 代幣經濟體系既規範又具適應性。

軟性清算機制：荷蘭拍賣銷毀，動態折價最高 20% 用於抵押品回收

Euler 的軟性清算機制運用反向荷蘭拍賣創新實現抵押品回收。與傳統清算系統即時市價執行不同，該機制以遞減價格激勵即時參與。拍賣設計確保略低於健康門檻的倉位不會立刻以高折價清算，為借款人帶來更公平的結果。

該機制從抵押品現有市值開始，逐步擴大折價，最高可達 20%。這既為清算人帶來實質激勵，也讓借款人有機會回補倉位。早期參與者可獲較低折價，鼓勵快速回應與資金調度；等待時間越長，折價越大，吸引更多清算人參與。

荷蘭拍賣銷毀模式大幅優化 Euler 借貸協議的清算體驗。遞進式激勵結構促進資金高效運用，防止傳統系統出現突發性大規模清算。動態折價機制同時確保抵押品回收可行性與協議健康，進一步強化 EUL 生態的治理和經濟體系。

治理權限：社群驅動協議決策，鏈上投票與風險參數調整

EUL 的治理權是持幣人直接參與協議演進及營運參數制定的核心機制。社群成員持有 EUL 後，可透過鏈上投票決定協議重大事項，包括功能升級和資金分配。投票機制確保具有實質經濟利益的利害關係人能合理影響平台發展方向。除常規治理外，EUL 持有人亦可調整風險參數，如抵押率、清算門檻與儲備因子，直接影響協議運作。風險參數的調整對借貸協議尤為重要，涉及資產安全及用戶體驗。治理權力由持幣人分散掌握，而非開發團隊或單一實體，實現真正去中心化。鏈上投票系統為所有決策建立透明且不可竄改紀錄，便於社群監督協議行為。此治理模式讓 EUL 由實用型代幣轉化為平台治理工具，促進協議與用戶激勵的高度一致。

常見問題

什麼是 EUL 代幣？它在 Euler 生態中的作用為何？

EUL 是 Euler 的原生治理代幣，持有人可透過 Euler DAO 參與協議調整及資金決策投票。EUL 也參與手續費流拍賣，並激勵生態系成員參與。

EUL 代幣的初始分配計畫為何？各部分比例為多少？

EUL 初始分配包含獎勵池、開發團隊、社群激勵與早期支持者等部分。具體比例依分配類別而異，詳情請參閱官方代幣經濟學文件。

EUL 代幣總供應量為何？通膨率如何設計？

EUL 最高供應量為 2,718 萬枚。通膨率於協議前四年後最高為每年 2.718%，啟動需持幣人透過 DAO 治理投票通過。

EUL 持有人如何參與治理？投票權如何分配？

EUL 持有者可對協議提案及風險參數進行投票參與治理。投票權依持幣數量比例分配，持幣越多，決策影響力越大。

EUL 的挖礦/激勵機制為何？用戶如何獲得代幣獎勵？

用戶可於 Euler 借貸或質押資產以獲取 EUL。參與激勵計畫、借出支持資產或質押 eToken 均可獲得 EUL 獎勵，獎勵依用戶加權活躍時間分配給借款人及質押者。

EUL 代幣經濟模型與 Compound、Aave 等其他借貸協議有何不同？

EUL 採用去中心化抵押機制，資本效率更高；Compound 採用隔離市場，Aave 則使用統一抵押池。EUL 優化流動性，並透過彈性清算參數實現獨特的風險管理，有別於傳統借貸協議。

EUL 代幣的解鎖時程為何？有歸屬期嗎？

EUL 代幣將於 2026 年 2 月 15 日 17:40 解鎖，無歸屬期。屆時將釋放約 98,000 枚代幣，價值接近 $400,000。

EUL 代幣的價值捕捉機制為何？持有人可獲得哪些經濟收益？

EUL 透過治理權與流動性激勵實現價值捕捉。持有人可將代幣軟鎖定於計量器以導向協議激勵並獲取獎勵。直接獎勵通常需要積極參與，而非單純持有。