Что такое TVL: что означает Total Value Locked и почему этот показатель важен для DeFi

Определение и расчет TVL

Источник изображения: https://defillama.com/

TVL, или Total Value Locked (совокупная заблокированная стоимость), показывает общую стоимость активов, которые пользователи заблокировали в DeFi-протоколе. Обычно этот показатель выражается в долларах США и показывает общий объём криптоактивов, которые пользователи внесли в протокол.

Стандартная формула: TVL = Объём заблокированных в протоколе активов × их текущая рыночная цена

Например, если пользователь размещает 100 ETH в кредитном протоколе, а стоимость ETH составляет $2 000, его вклад составляет $200 000 в TVL.

Роль TVL в экосистеме DeFi

• Оценка ликвидности: TVL — ключевой критерий для анализа ликвидности DeFi-протокола. Чем выше TVL, тем больше активов и пользователей, что способствует росту объёмов торговли и кредитования.
• Оценка состояния проекта: TVL отражает популярность и надёжность проекта. Стабильный рост заблокированных активов обычно свидетельствует о доверии пользователей и активности экосистемы.
• Протоколы с высоким TVL, как правило, проще привлекают венчурные инвестиции, партнёрские проекты и внимание разработчиков, что поддерживает устойчивый рост.

Применение TVL в различных типах протоколов

• Кредитные протоколы: Например, Aave и Compound используют TVL для отображения всей стоимости внесённых криптоактивов.
• Децентрализованные биржи (DEX): Такие как Uniswap и SushiSwap, где TVL показывает масштаб ликвидных пулов, напрямую влияя на проскальзывание и комиссионные сборы.
• Фарминг доходности и стейкинговые протоколы: В этих протоколах TVL определяет общий объём заблокированной стоимости и доли распределения наград.
• Протоколы синтетических активов: Например, Synthetix, где TVL отражает весь объём обеспечения, поддерживающего экосистему синтетических активов.

Ограничения и особенности метрики TVL

Несмотря на фундаментальное значение, TVL имеет определённые недостатки:

• Двойной учёт: Протоколы, использующие обернутые токены или кроссчейн-активы, могут приводить к повторному учёту TVL.
• Искажение из-за временных стимулов: Повышенный TVL не всегда отражает долгосрочную блокировку капитала и может временно увеличиваться из-за программ поощрения.
• Волатильность рыночных цен: Поскольку показатель TVL зависит от рыночной стоимости, его значение напрямую изменяется при колебаниях цены активов.

Поэтому при анализе TVL инвесторам важно дополнительно учитывать безопасность протокола, уровень пользовательской активности и перспективы долгосрочного развития. Такой подход обеспечивает более комплексную оценку.

Резюме и перспективы

TVL (Total Value Locked) — ключевой показатель DeFi, который обеспечивает прозрачную оценку ликвидности протокола и уровня доверия рынка. С развитием DeFi-экосистемы TVL сохранит статус важнейшего критерия для оценки масштаба протокола, привлечения инвестиций и развития отрасли. В перспективе ожидается рост прозрачности данных в блокчейне и дальнейшие инновации. Это позволит стандартизировать методы расчёта и применения TVL. Инвесторы и разработчики получат более надёжные инструменты для принятия решений.