Що таке блокові угоди та як вони функціонують?

Що таке блокові угоди?

Блокові угоди — це великі фінансові операції, що охоплюють значні обсяги активів і, як правило, здійснюються поза відкритим ринком. Основними учасниками таких транзакцій виступають інституційні інвестори, серед яких інвестиційні фонди, пенсійні фонди та великі інвестиційні компанії, відомі як block houses. Головна мета блокових угод — знизити вплив на ринкову ціну активу та забезпечити конфіденційність для учасників високовартісних операцій.

Наприклад, коли трейдери з великими капіталами бажають придбати значну кількість акцій для розширення своїх портфелів, вони, як правило, обирають блокові угоди. Такий формат дозволяє їм зберігати конфіденційність і мінімізувати можливі негативні наслідки для ринку, що виникають при проведенні значних операцій через традиційні біржові платформи.

Як працюють блокові угоди?

Виконання блокової угоди включає кілька ключових етапів:

1. Ініціація: трейдер звертається до свого block house із запитом на виконання великого, конфіденційного ордера.
2. Визначення ціни: блоковий ринок формує справедливу вартість з урахуванням ринкових умов, розміру ордера й потенційного впливу на ринок.
3. Переговори: block house та потенційні контрагенти домовляються про ціну, яка часто містить премію або дисконт щодо поточної ринкової ціни.
4. Виконання: угода реалізується через позабіржові (OTC) майданчики або приватні транзакції для мінімізації ринкового впливу.
5. Розрахунок: обмін активів на оплату здійснюється відповідно до узгоджених умов.

Альтернативно трейдери можуть обрати “iceberg order” — коли велика операція розбивається на низку дрібних ордерів, щоб приховати справжній розмір транзакції.

Види блокових угод

Існують різні типи блокових угод, кожен із яких має свої особливості:

1. Bought deal: управляюча установа купує акції у продавця, а потім перепродає їх покупцеві за вищою ціною, отримуючи прибуток із різниці.
2. Non-risk trade: установа просуває певні активи для залучення інтересу серед трейдерів, погоджує фіксовану ціну з покупцями та отримує комісію від початкового продавця.
3. Back-stop deal: управляюча установа гарантує мінімальну ціну для постачальника активу, викуповуючи залишок, якщо не знайдено достатньої кількості покупців.

Переваги та недоліки блокових угод

Серед переваг блокових угод:

1. Зниження ринкового впливу: великі транзакції виконуються з мінімальним впливом на ринкову ціну активів.
2. Підвищення ліквідності: блокові угоди можуть покращити ліквідність, особливо для малоліквідних активів.
3. Конфіденційність: така форма угод дозволяє приховати інформацію та знизити волатильність ринку.
4. Низькі витрати: операції поза стандартними біржами часто мають менші комісії.

Водночас слід враховувати такі недоліки:

1. Непрозорість ринку: блокові угоди можуть створювати нерівні умови для роздрібних трейдерів, які не мають доступу до таких транзакцій.
2. Ризик контрагента: приватні переговори збільшують ймовірність невиконання зобов’язань контрагентом.
3. Можливий ринковий резонанс: інформація про блокові угоди може викликати спекуляції та коливання цін.
4. Проблеми ліквідності: великі блокові угоди здатні вилучати значну ліквідність із публічного ринку, що впливає на інших учасників.

Висновок

Блокові угоди — важливий інструмент на фінансових ринках, що дає змогу здійснювати масштабні операції із мінімальним ринковим впливом. Вони забезпечують зниження ринкових ризиків та підвищення ліквідності для інституційних інвесторів, але водночас містять виклики щодо прозорості й потенційних ризиків. Ґрунтовне розуміння механіки блокових угод є необхідним для інституційних і роздрібних інвесторів, щоб ефективно працювати у сучасних фінансових умовах.

FAQ

Чи легальні блокові угоди?

Так, блокові угоди є легальними та регулюються відповідним законодавством. Їх дозволено для великих транзакцій із криптовалютами, за умови дотримання спеціальних правил і контролю з боку фінансових регуляторів.

Чи є блокові угоди ризикованими?

Блокові угоди несуть певні ризики через їх великий розмір, що може впливати на цінові та ліквідні показники ринку. Однак за правильної реалізації вони також дають змогу зменшити ринковий вплив.

Хто купує блокові угоди?

Блокові угоди, як правило, купують інституційні інвестори та великі керуючі фондів. Такі операції охоплюють значні обсяги й здійснюються через block houses з метою мінімізації впливу на ринок.