什麼是加密領域的自動化做市商？

自動化做市商（AMM）透過智慧合約實現去中心化加密貨幣的交易模式，無需傳統訂單簿即可完成代幣兌換與價值流通。這類平台已成為去中心化金融（DeFi）生態系統的關鍵基礎設施，憑藉更高的可及性、更低的成本和更高的運作效率，明顯優於傳統加密貨幣交易所。

什麼是做市？

做市為傳統金融市場核心的交易策略，由專業公司或個人擔任中介角色，促進資產買賣。做市商會持續提供與標的資產市場規模相符的買賣報價，確保市場流動性。他們的收益主要來自買賣價差，以及流動性與訂單執行相關的服務費。這種模式讓市場保持流動與高效，促使買賣雙方順利成交。本質上，做市商是市場穩定的關鍵，始終為交易提供對手方。

什麼是自動化做市商（AMM）？

自動化做市商是一種建立於自動執行智慧合約的先進做市機制，無需第三方介入。AMM廣泛應用於去中心化交易平台及區塊鏈網路上的點對點場景。AMM的技術創新核心在於流動性池，針對每個交易對集中用戶資金，為市場雙方提供流動性。代表性平台有Uniswap和PancakeSwap。與傳統訂單簿不同，AMM平台運用數學演算法訂定資產價格，最常見公式為x * y = k，x代表資產A數量，y代表資產B數量，k為總池流動性常數。智慧合約會自動調整池內資產比例，維持價格平衡，確保交易持續進行。

AMM如何運作？

AMM加密系統的運作方式與中心化交易所的訂單簿類似，但不需對手方，協議會以智慧合約自動替交易者完成撮合。系統由兩種加密貨幣組成流動性池，並透過預設數學演算法決定資產價格。當交易發生時，資金流入對應池，演算法根據池內代幣數量計算價格。為確保每種資產的流動性充足，演算法會依交易規模自動調整資產比例，進而影響價格並保持價值平衡。AMM平台會收取少量交易手續費，通常占交易額一小部分，並依比例分配給所有流動性提供者。自動化機制確保交易順暢，並激勵用戶參與流動性提供。

什麼是流動性池？

流動性池是一種依賴智慧合約的金融工具，為加密貨幣交易帶來必要的流動性。用戶可將數位資產委託給智慧合約，透過流動性池完成交易，並獲得部分手續費收益。與中心化平台需撮合买賣雙方不同，流動性池讓買方能直接用預先注入的資金、以當前價格成交。用戶需以等值（50:50比例）資產對為池提供資金，例如注入ETH/DAI池時需等量ETH及DAI。流動性提供者依出資比例分得池內手續費。流動性池的系統設計已成為DeFi協議不可或缺的支柱，實現交易自動化，並透過平衡資產價格降低滑點，防止活躍交易時價格劇烈波動。

流動性提供機制

AMM平台的流動性提供機制奠基於兩大原則：一是流動性提取者在取回池內資產時需向提供者支付費用；二是提取流動性時，綁定曲線會自動將收取的費用轉付給提供者。這套激勵機制鼓勵用戶持續向池提供流動性，保障市場深度與交易活躍度。自動化分配確保獎勵依貢獻公平透明。

智慧合約的作用

智慧合約是AMM平台運作的技術核心，負責即時執行流動性池內買賣訂單。這類合約按照預定規則自動運轉，執行過程無法被干涉，確保交易透明且無需信任。智慧合約自動管理池內資產餘額、定價、費用分配與撮合，無需人工操作。這種自動化設計消除交易對手風險，確保所有操作嚴格遵循程式規則，使AMM平台成為高效且可信的交易工具。

價格發現機制

價格發現機制是AMM協議的關鍵，決定平台如何取得精確價格。主要有三種形式：其一是無先驗知識的AMM，透過本地交易定價，代表如Uniswap V2和Balancer；其二是有先驗知識且價格等於1，適用於價值相近資產的穩定幣AMM，如Curve V1；其三是利用預言機輸入外部價格，例如DODO協議。各種機制針對不同資產與場景，確保定價準確與交易高效。

定價演算法計算

為減少流動性池滑點，AMM平台多採用定價演算法，其中x * y = k為最常見公式。x與y分別為池內兩種資產數量，k為總流動性常數。除了這種主流演算法，Curve與Balancer等平台亦根據場景採用更複雜算法。其核心目標是藉由智慧合約演算法穩定各類資產價格。公式原理是減少一種資產、增加另一種資產，維持總流動性恆定，實現價格平衡。例如，若用戶在ETH/DOT池買入ETH，演算法將同步下單等值DOT，平衡代幣流動性，維持池內總流動性，穩定價格並降低滑點。

AMM協議案例

區塊鏈技術持續發展，催生大量專注去中心化金融的AMM加密協議。主流代表有以太坊上的Uniswap（首創常數乘積公式）、社群驅動且功能豐富的Sushiswap、專注穩定幣交易的Curve，以及支援多資產池與自訂權重的Balancer。還有早期實現AMM機制的Bancor，以及採用預言機定價的DODO。各協議依據不同交易場景與資產類型，提供獨特功能與最佳化。

AMM的特點

AMM平台具備與中心化交易所完全不同的特性。其去中心化架構無需授權，使用者可直接透過流動性池與智慧合約交易，無第三方干預。平台不具備中心化管理權限。智慧合約高度自動化，交易採「如果–那麼」邏輯自動執行，極少外部干涉。非託管模式下，用戶需以加密錢包存取，並可於交易後中斷連線，平台不會儲存用戶資產。分散式區塊鏈架構大幅提升安全性，遠勝中心化平台的單點風險。嚴謹定價演算法可防止價格操控，確保各池流動性均衡，維護市場公正。

AMM的優缺點

AMM平台為金融市場帶來諸多優勢，但同時也存在一些挑戰。優點包括流動性提供民主化，任何人皆可參與並獲得被動收益；自動化交易無需人工干預；演算法定價降低價格操控風險；去中介化減少交易成本與延遲；分散式架構安全性高於中心化平台。缺點則在於主流應用多集中於DeFi，普及度尚有限；複雜機制不利於新手學習；手續費會隨網路流量動態變化，於高峰時期成本可能提升。即便如此，隨技術進步及用戶認知提升，AMM的普及度仍持續攀升。

AMM與訂單簿模式對比

訂單簿與AMM平台展現兩種本質不同的金融交易模式。傳統訂單簿依賴中介與訂單流管理，由中心化平台撮合买賣雙方。AMM則無需對手方，利用流動性池與演算法自動定價完成交易。AMM平台會將交易手續費分配給流動性提供者，形成參與式生態；訂單簿系統的手續費則歸平台所有。AMM進入門檻更低，交易更便利，而訂單簿則能為高流動性市場提供更精確的價格發現。

AMM在DeFi中的作用

AMM平台已成為DeFi生態不可或缺的關鍵基礎，徹底改變加密貨幣交易者獲取流動性與收益的方式。這類平台仰賴演算法機制，確保定價穩定，同時實現資金自主管理，降低參與門檻。AMM技術為新世代投資人帶來公平的交易空間，推動流動性提供與交易機會的民主化。其無需授權與自動化特性，與DeFi去中心化、透明與金融包容性理念高度契合。隨著DeFi持續發展，AMM平台將在推動高效、安全且易用的全球加密貨幣交易上發揮更大作用。

結論

自動化做市商是加密貨幣交易領域的創新推手，融合智慧合約、數學演算法與流動性池，打造高效、安全、開放的交易平台。藉由消除中介並實現無需授權參與，AMM系統已成為DeFi生態的核心。雖然新手門檻與手續費波動等問題尚需解決，但流動性提供民主化、價格操控風險降低與安全性提升等優勢，使AMM成為去中心化交易的主流趨勢。隨區塊鏈技術持續進化與用戶普及，AMM平台將在全球金融體系轉型中發揮關鍵作用，為用戶帶來更大金融自主權與非中心化的選擇。

常見問題

加密領域的AMM是什麼？

AMM（Automated Market Maker，自動化做市商）是一種應用於去中心化交易所的協議，透過流動性池進行加密貨幣交易，依資產比例給予定價，無需交易對手方。

最優的AMM平台是哪一家？

Uniswap是目前最具代表性的AMM平台，運行於以太坊，可高效支援大規模交易。

如何在AMM平台賺取收益？

只要向流動性池注入兩種加密貨幣提供流動性，就能按所占池份額獲得交易手續費。貢獻流動性越多，潛在收益越高。

AMM平台安全嗎？

AMM平台存在駭客攻擊與智慧合約漏洞等安全風險，用戶應審慎操作，否則可能造成資產損失。