什麼是 stETH？本文將帶你深入認識 Lido 流動性質押

什麼是 stETH？

圖：https://lido.fi/

stETH 是由 Lido Finance（簡稱 Lido）發行的「流動性質押（liquid staking）」代幣。也就是說，當用戶在 Lido 平台存入 ETH 並參與質押（staking）時，會獲得等值的 stETH 作為憑證。stETH 本質上代表了用戶質押的 ETH 及其所產生的質押獎勵。

傳統質押 ETH 通常需要鎖定資產、門檻為 32 ETH，且在鎖定期間無法流通。stETH 則突破這項限制——你不需要 32 ETH，也無須自行運行節點，只要存入少量 ETH 就能獲得 stETH 並參與質押獎勵。

stETH 的運作機制如何？

用戶將 ETH 存入 Lido 協議的智慧合約後，該合約會鑄造等量的 stETH 代幣。stETH 數量與質押的 ETH 以 1:1 比例掛鉤。隨著時間推移，你持有的 stETH 會隨質押獎勵自動增值——也就是說，即使錢包中的 stETH 數量不變，其價值仍會上升。

同時，stETH 屬於流動性代幣（liquidity token），你可以像使用一般加密貨幣一樣進行交易、借貸，或將其投入 DeFi 平台進行收益耕作。如此一來，你不僅能獲得質押獎勵，也不會喪失資產的流動性。

為了支援更多 DeFi 協議，還有一種經過「包裝（wrap）」的版本，稱為 wstETH。相較於 stETH，wstETH 屬於固定餘額（non-rebasing），更適合在借貸、流動性池等協議中使用。

為什麼越來越多人選擇質押 ETH？

隨著以太坊（Ethereum, ETH）完成向 PoS（權益證明 Proof-of-Stake）轉型，原本許多人因門檻高、流動性不足而遲疑質押。Lido 推出的 stETH 成功解決了這項難題——無需 32 ETH、無需技術維護、無需長期鎖倉，就能參與質押並獲得獎勵。

此外，stETH 具備高度流動性——你可以在二級市場買賣，也能於 DeFi 協議中運用，彈性十足。對於重視收益與靈活性的用戶而言，stETH 具有極高吸引力。

stETH 的價格與流動性分析（2025年最新）

根據最新數據，stETH 依然是以太坊生態系統中主流的流動性質押代幣之一，不論流動性或使用率皆居高不下。

然而，雖然理論上 stETH 與 ETH 以 1:1 掛鉤，但受二級市場價格、供需變化、市場流動性及交易情緒等因素影響，其交易價格偶爾可能低於 ETH，出現折價情形。這代表 stETH 的市價有時會低於理論兌換價。

對長期持有者而言，因質押獎勵持續累積，這類價格波動對整體收益的影響有限；但對於有短期買賣需求的用戶，則需留意價格及兌換比的波動風險。

使用 stETH 的優勢與風險

優勢：

• 低門檻——無需 32 ETH，也無須自行成為驗證者。
• 高流動性——stETH 可交易、可作為 DeFi 抵押品、可用於借貸。
• 兼顧收益與彈性——獲得質押獎勵同時保有資產運用彈性。
• 完善 DeFi 協議相容性——尤其是包裝版本 wstETH，更易於整合至借貸、流動性池等協議。

風險／注意事項：

• 市場波動／折價風險——stETH 市價可能低於 ETH，並非始終 1:1 對應。
• 智慧合約與平台風險——stETH 與 wstETH 皆依賴智慧合約及 Lido 協議，若合約或協議發生異常，恐帶來損失風險。
• 流動性事件影響——極端市場情緒或大規模贖回時，stETH 價格可能大幅波動。

總結與展望

對於想參與以太坊質押又不希望資產被鎖倉的投資人而言，stETH 提供了一條靈活、低門檻且兼顧流動性與收益的方案。尤其對中長期投資者或 DeFi 用戶來說，stETH 搭配 wstETH 的組合極具實用性。

展望未來，隨著 DeFi 生態持續發展、越來越多協議支援質押衍生品（liquid staking derivatives, LSD），以及用戶對彈性收益工具需求提升，stETH 有望持續扮演關鍵角色。當然，市場波動與協議風險仍需留意——對新手而言，建議資產適度分散，避免將所有資金集中於單一標的。

整體而言，stETH 是目前以太坊生態中兼具穩健與彈性的質押解決方案，非常值得關注。